• 揭露 Claudine Gay 剽窃赌注的记者如果在年底前辞职，她将通过 Polymarket 合同赢得 1400 美元的加密货币。
• 克里斯·布鲁内特（Chris Brunet）因为退出速度不够快而损失了钱，但他仍然希望通过在预测市场上进行交易来将他的工作货币化。
• 一位新闻学教授表示，这样做的道德规范尚不完全清楚，但如果你披露的话会更好。
• 一位证券律师表示，以记者身份押注自己的故事可能并不构成内幕交易。

克里斯·布鲁内特知道他有一个大故事，所以他打赌这会产生巨大的影响。

这位独立调查记者揭露了哈佛大学前校长克劳丁·盖伊 (Claudine Gay) 于 2023 年 12 月的抄袭历史以及她前一年的数据捏造行为。 对于许多记者来说，发表如此爆炸性的曝光本身就是一种奖励，但布鲁内特希望从他的发现的后果中获利。

上个月下旬，他来到最大的预测市场平台Polymarket进行了赌注。 如果盖伊在年底不再担任哈佛大学校长，他将赢得价值 1,400 美元的加密货币。

接近，但没有雪茄。 最终，盖伊并没有像预测市场所要求的那样在 2023 年底前辞去哈佛校长职务，而是在新年开始几天后辞去职务。 尽管布鲁内特的方向是正确的，但他还是输了。

“我从来没有在预测市场上赚过钱。我很沮丧。这是一种爱好，而不是我真正赚钱的东西，”布鲁内特在接受 CoinDesk 采访时说道。 “以前写文章的时候，我都会做出坚定的预测。但我被预测市场愚弄了很多次，所以我很谦虚。”

他自己承认，他是一名比交易员更好的记者。 即便如此，布鲁内特表示，他仍然喜欢通过交易来将他原本具有影响力的作品货币化。

“我现在不在 Polymarket 下大注的唯一原因是我没有很多钱。所以我不能真正证明在 Polymarket 投入巨额资金是合理的，”他告诉 CoinDesk。 “如果我确实拥有巨额资金，并且我正在进行的调查有市场，我肯定会押注于此。”

如果你像 Brunet 一样大胆地写了一些可能导致逮捕和联邦指控的内容——他是第一个将加密货币交易员 Avraham Eisenberg 称为 Mango Markets 涉嫌剥削者的人，这导致艾森伯格在波多黎各被捕——或者学术界最有权势的人物之一辞职，为什么不享受一些财务上的好处呢？

毕竟，如果预测市场像其支持者所声称的那样，成为真理的最终仲裁者，因为它们利用人群的力量，让人们有机会把钱花在嘴上，那么他们就需要从某个地方开始。

还有一种观点认为，预测市场新闻与激进卖空者的做法并没有太大不同：使用类似于调查新闻的过程来寻找公司的丑闻，持有空头头寸，然后发布结果供市场消化。

正如著名的 Slate Star Codex 的斯科特·亚历山大 (Scott Alexander) 所写，未来以预测市场为导向的媒体甚至可以消除假新闻和点击诱饵的行业毒瘤。

他写道：“在预测市场中，一旦你错了几次，交易者就会停止更新你的报告，你将失去大部分推动市场的力量。”

一位 20 世纪 80 年代领先的记者

然而，布鲁内特脑海中挥之不去的问题是这是否完全符合道德。

“我有一个尚未解决的大问题，那就是在你的故事结果中拥有个人利益的道德问题，类似于内幕交易，或者在市场之前了解信息，”他说。

你能对你密切投资的东西进行预测市场押注吗？ 假设盖伊或哈佛公司董事会在她辞职前一天可以在 Polymarket 进行交易吗？

“令我印象深刻的是，对一个人的故事结果下注会带来利益冲突。记者现在的利害关系超出了告知公众或服务公共利益​​的范围，”该大学媒体道德与法学教授简·E·科特利 (Jane E. Kirtley) 说。明尼苏达州哈伯德新闻学院的教授在电子邮件采访中告诉 CoinDesk。

柯特利说，她觉得这令人不安，因为它“破坏了记者与公众之间的契约：独立行动并将公众的利益放在第一位。”

科特利提到了 20 世纪 80 年代福斯特·维南斯 (Foster Winans) 的案件，福斯特·维南斯是一名前《华尔街日报》记者，他向一位股票经纪人泄露了即将发布的、可能影响市场走势的“华尔街传闻”专栏的内容。

“我认为从道德角度来看，很难说维南斯的行为符合新闻业的道德规范，”她说。 “他所写的《街头巷尾》专栏的影响力符合他个人的经济利益，但他没有向他的读者或雇主透露这一点。”

柯特利说，至少，对自己报道的结果下注的记者“应该对此保持透明——当然要对记者的雇主（如果有的话）以及公众保持透明。”

就布鲁内特而言，他对读者非常清楚他在做什么。 “我不相信‘公正的新闻’存在，因此我的 Substack 的口号是‘‘固执己见的调查新闻’，”他去年 12 月在 X 上发帖称，同时透露了如果盖伊之前被解雇的话他会获利多少。 2023年底。

“我把自己的偏见写在袖子上，”他继续说道。

SEC 有何看法？

那么合法性又如何呢？ 这就是事情变得复杂的地方。

在法庭看来，维南斯违反了《华尔街日报》的保密义务，超前于《华尔街日报》的每日出版计划，认定他和他的同谋犯有邮件和电汇欺诈罪。

法院认为，这些信息在发布之前仍然是保密的。

（这确实引起了当时对第一修正案的重大担忧，柯特利担任主任的新闻自由记者委员会是争论这些问题的非当事人意见陈述的一部分）。

对于预测市场来说，情况更加模糊。

佛罗里达州的数字资产律师 John Montague 在接受 CoinDesk 采访时表示：“根据美国法律，利用内幕信息对预测市场进行投注是否构成内幕交易，目前还没有明确的答案。”

蒙塔古继续说道：“这可能取决于预测市场是否被视为内幕交易法中的‘证券’，以及押注预测市场的人是否拥有重要的非公开信息并利用这些信息谋取个人利益。”

Montague 表示，现行法规（15 USC § 78u-1）对涉及证券的内幕交易施加民事处罚。

但蒙塔古表示，目前尚不清楚预测市场是否根据该法律被归类为证券，从而受到美国证券交易委员会的管辖（该委员会已表示将大多数加密资产视为证券）。 如果是这样，在预测市场中使用内幕信息可能构成内幕交易。

他表示：“我可以预见，美国证券交易委员会将此类市场建立为未注册证券，从而将美国证券交易委员会的管辖范围扩大到预测市场，届时可能会受到一些内幕交易处罚。”

……或者其他人有管辖权吗？

就其本身而言，Polymarket 在 Polygon 区块链网络上运行并以加密货币结算赌注，禁止美国人使用该平台，并且在该国不可用。

Kalshi 在美国商品期货交易委员会注册并以美元结算，因此禁止利用重大非公开信息进行交易。

“据我所知，目前还没有具体实例表明商品期货交易委员会对与预测市场相关的内幕交易行使了权力。CFTC 未来肯定有可能选择这样做，”蒙塔古说道。添加。

他继续说道：“虽然目前还没有先例，但预测市场很可能属于 CFTC 的管辖范围，从而使其有可能根据其打击欺诈和操纵的职责来监管此类活动。”

Kalshi 还禁止数据提供商（从国家气象局到 Billboard 杂志）的员工进行交易，这些提供商可能在数据公开之前略微领先于获取数据。

还应该指出的是，CFTC 直到 2010 年才有权根据《多德弗兰克法案》追查内幕交易案件，该法案旨在限制金融风险。

在该法案出台之前，CFTC 监管商品市场内幕交易的权力有限，主要集中于其自身人员和交易所的人员，但《多德弗兰克法案》扩大了监管机构的权力，使其能够处理更广泛的内幕交易活动。包括涉及使用机密信息的情况。

此后，CFTC 于 2016 年解决了第一起内幕交易案件，并于 2020 年解决了第四起内幕交易案件。相比之下，SEC 在 2022 年针对 93 人提起了 43 起内幕交易案件。

仍然是一个信徒

尽管到目前为止，预测市场还没有赚钱，但布鲁内特表示，他仍然相信将大众的智慧货币化的想法——根据预测市场的支持者的说法，这是最准确的真理衡量标准——而且该行业现在还为时过早。

布鲁内特表示，除了输掉赌注之外，他对盖伊的调查为他的订户数量带来了奇迹——比他对芒果市场涉嫌剥削者的调查要多得多。

“我从 Mango Markets 的故事中获得了 300 名订阅者，”他说。 “相比之下，对于哈佛的故事，我从 5,700 增加到 8,500。”

布鲁内特表示，在报道学术界取得成功后，他变得“有点被归类”。

“我几乎希望能够重新开始撰写有关其他主题的文章。但是，我收到了许多有关学术界的建议，而我的读者（主要是学术界）似乎对这一领域非常感兴趣，”他继续说道。

Brunet 表示，当他最终拓展业务时，他计划推出一份涵盖央行数字货币的 Substack 时事通讯。

他说：“我们不是从右翼阴谋的角度来看待这个问题，而是从倡导去中心化精神的角度来看待这个问题，这与 CBDC 形成鲜明对比。” “我们对 CBDC 持高度批评态度，并且没有多少出版物专门反对它们。”

由马克·霍赫斯坦、尼克·贝克和丹尼尔·库恩编辑。