2023 年应该是去中心化金融（DeFi）大放异彩的时候。 2022 年底，FTX 的崩溃导致中心化交易所 (CEX) 发生了近乎银行挤兑的事件，人们纷纷转向透明的 DeFi 替代品。

Rachel Lin 是去中心化衍生品交易平台 SynFutures 的首席执行官。 她此前曾在德意志银行全球市场部门工作，专门从事衍生品业务，同时也是亚洲最大的加密货币新银行之一 Matrixport 的创始合伙人。

但 DeFi 还没有准备好。 它笨手笨脚地传接力棒。 不成熟的基础设施和过于复杂的 UI/UX 意味着 DeFi 无法充分利用中心化金融（CeFi）的“黑天鹅”事件。

然而，没有理由认为这是 DeFi 的唯一一次尝试。 DeFi 仍然充满希望。 事实上，主要因素表明 2024 年可能是我们看到真正突破的一年。

2023 年 DeFi 黯淡无光

2023 年 DeFi 的锁定总价值 (TVL) 大多呈横盘整理。根据 DefiLlama.com 的数据，年初 DeFi TVL 约为 380 亿美元，并在 4 月份达到近 530 亿美元的峰值。 相比之下，2021 年 11 月的历史新高为 1750 亿美元。截至撰写本文时，DeFi TVL 徘徊在 460 亿美元大关附近。

难怪人们很容易认为 DeFi 浪费了它的机会。 FTX 为新进入者敞开了大门，但 DeFi 却措手不及，完全没有准备好应对突然涌入的潜在交易量。

其中很大一部分责任归咎于 DeFi 糟糕的 UI/UX。 确实，大多数 DeFi 平台的复杂界面只有经验丰富的交易者才能操作。 高度手动的流程造成了很高的进入壁垒。 Uniswap 于 2023 年 5 月发布的一项有用调查显示，接受调查的仅使用 CeFi 的用户中有 42% 由于知识差距而对探索 DeFi 犹豫不决。

但同一份调查还显示，对于 DeFi 和 CeFi 用户来说，最主要的困难实际上是定价和执行缺乏竞争力； 该组中 45% 的受访者认为这是一个问题。

本质上，这归结为 DeFi 资金和流动性效率不佳的问题。 在不深入技术方面的情况下，中心化订单簿模型比 DeFi 的方法高效得多，但缺乏透明度。 通过这种模式，庄家很容易与用户对赌，甚至挪用用户资金。

相反，DeFi 平台倾向于选择自动化做市商 (AMM)，但迄今为止，这些平台一直难以与 CEX 提供的更高效的交易环境竞争。 虽然 AMM 的链上方法提供了更好的透明度，但这些模型难以解决流动性较低时的高滑点问题，这对投资者来说是令人厌恶的。

然而，所有这些方面都在取得进展，这让我和其他许多人对 2024 年感到乐观。

DeFi之年

到 2023 年底，人们对加密货币市场（无论是零售市场还是机构市场）的普遍兴趣再次上升，这在很大程度上是由于 Greyscale 赢得了美国证券交易委员会 (SEC) 的支持，这为比特币现货交易铺平了道路- 推出交易基金（ETF）。

DeFi 将能够与 CeFi 进行更平等的竞争

这种乐观情绪也渗透到了 DeFi 领域。 围绕 ETF 的兴奋意味着专业市场参与者在加密货币领域非常受欢迎，并且实际上可能会寻求专业市场参与者来稳定加密货币和 DeFi 并使其合法化。

传统金融 (TradFi) 参与者正在加速涉足加密金融，而且不仅仅是以 ETF 的形式。 渣打银行最近推出了代币化平台 Libeara，首批用于代币化的资产之一是受监管的新加坡元政府债券基金。

预计此类高水平的加密金融企业将在 2024 年崛起。尽管这是一个中心化的 TradFi 举措，但此类消息在加密金融领域的广泛可信度总体上对 DeFi 来说并不是坏事。

回到 Web3 原生方面，零知识汇总和扩展解决方案越来越受到关注。 越来越多的协议正在这些 L2 扩展解决方案上部署，扩大了针对高 Gas 费和持续的基础设施效率问题的主要解决方案的使用。

我们预计这些解决方案将在 2024 年成熟并扩大其足迹，这对 DeFi 来说是一个重大福音。 凭借更低的费用和更大的网络容量，DeFi 将能够与 CeFi 进行更平等的竞争。

此外，在结合订单簿模型和自动做市商的优势方面已经取得了重大进展，我个人非常看好这一进展。 该领域的整合和创新为 DeFi 的资本和流动性效率问题提供了可靠的解决方案，尤其是链上订单簿的引入。

另请参阅：Uniswap 的 Hayden Adams：从以太坊理想主义者到商业现实主义者

这种模型将链上方法的去信任性与订单簿的资本效率结合起来。 我们预计更多去中心化交易所将在 2024 年探索和引入这些模型，从而解决主流采用的主要障碍之一。

另一点需要注意的是，DeFi 团队的现金消耗率明显低于 CeFi 同行。 由于链上流程完成了大部分日常工作，因此 DeFi 团队往往规模较小，因此在当前的熊市中仍然有大量的干粉可以部署。

到 2024 年，融资环境可能仍然艰难，同时总体交易量仍然较低，并影响收费收入。 与规模较小的去中心化项目相比，这些因素共同给中心化金融公司带来了更大的挑战。

简而言之，DeFi 更适合经受严冬，这在市场需要时间恢复的情况下具有优势。

简而言之，DeFi 尚未退出市场。 尽管 2023 年可能平淡无奇，但这并不是道路的终点。 目前 DeFi 仍落后于 CeFi，但有理由相信前者可能会在 2024 年迅速赶上。每个人都在后台进行建设，使内部基础设施达到标准，并建立和深化有意义的行业合作伙伴关系。

我坚信 2024 年将是 DeFi 之年，并且迫不及待地想看看不久的将来会发生什么。